出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：昊

　　日前，极氪销售“0公里二手车”事件引发广泛关注。有极氪车主反映，今年6月在浙江极氪直营门店购车时，被告知需和第三方公司厦门欧行签署购车协议，同时所谓的“新车”已购买过交强险，车主认为极氪在销售中有欺瞒行为，要求退回定金却遭到拒绝。

　　7月20日下午，极氪官方回应称，报道中涉及的车辆均为可正常销售的展车，通常存在3-5个月的库龄。为确保展示期间的安全，展车虽已投保交强险，但从未开具零售发票，也未在任何车管所进行新车注册登记或上牌，其法律属性始终属于未注册的全新商品车。

　　然而，对于部分地区交强险数据异常等问题，上述澄清声明显然无法打消市场对极氪究竟是否存在销售0公里二手车以虚增销量的疑虑。特别是今年以来销量持续逆势下滑，主力车型极氪001月销同比甚至大跌超过80%，更引发了市场对销量快速变脸原因的猜测。

　　此外，极氪近期私有化的真实动机也受到质疑。

　　吉利曾表示，私有化极氪是贯彻《台州宣言》的重要举措。不过，极氪近几年来存货周转天数总体平稳，但应收和应付账款周转天数大幅攀升，同时公司持续亏损、负债率高达140%。而如果过往销量数据不实，美股上市的极氪可能面临重罚。

　　事实上，为此次私有化，吉利或将多付约6亿美元。连续亏损、负债新高的极氪，上市仅一年就被加价私有化，真实原因值得高度关注。

　　交强险销售数据异常增加 主力车型月销逆势大跌8成

　　日前，极氪销售“0公里二手车”事件不断发酵。据初步统计，目前已先后有近百人遭遇类似欺诈销售，涉及极氪001、极氪007等多款车型，遍布贵州、重庆、浙江、广东等国内各地。

　　极氪官方在此后有关“展车”的回应，显然无法打消市场疑虑。

　　中证报梳理了极氪2024年各城市月度交强险销量数据发现，当年12月销售2.92万辆，创出年内最高。其中，深圳市和厦门市销量激增至4321辆和2767辆，分别环比增长377.5%和647.8%，增速极为突兀，两城市公司户销量分别达到3724辆和2508辆，占比超过86%和90%，远高于正常水平。

　　此外，数据异动与车主投诉存在明显地理重叠。厦门正是消费者投诉 中频繁出现的“厦门奥瀚”和“厦门欧行”公司注册地。而这两家公司与极氪合作伙伴厦门建发汽车关系密切，建发汽车控股厦门欧行95%股份。

　　继去年部分地区交强险数据异常增加外，今年以来极氪销量的快速变脸，进一步引发了市场的猜测。

　　今年上半年，极氪累计销售90740辆，同比增长约3%，是吉利汽车增速最低的子品牌，其中6月销售16702辆，同比下滑17%，月销量降幅继续扩大。

　　值得注意的是，作为曾经的销量担当，极氪001今年6月销量已降至2400余台，同比下滑高达83%，如此降幅令市场惊愕。

　　营运能力指标显著背离 上市仅一年又加价6亿美元私有化

　　去年9月，李书福正式发布《台州宣言》，宣布将通过“战略聚焦、战略整合、战略协同、战略稳健、战略人才”五大举措，旨在推动吉利内部资源深度整合和高效协同，杜绝重复投入，降低成本。私有化极氪，被认为是贯彻《台州宣言》战略的重要举措之一。

　　然而，深陷销售“0公里二手车”事件之际，极氪私有化的真实动机再次受到质疑。

　　数据显示，2022年至2024年，极氪存货周转天数分别为27天、34天和27天，总体保持平稳，今年一季度为36天，与2024年一季度的35天也基本一致。

　　与此同时，极氪应收账款周转天数则从2022年的2天增加到2024年的10.5天，两年内增长高达5倍，今年一季度进一步升至22天，相较2024年一季度的11天再增1倍。

　　应付账款周转天数同样呈现显著增长趋势，从2022年的43天增加到2024年的76天，今年一季度进一步升至129天。显然，存货平稳的表象下，极氪的资金链却日益承压。

　　今年5月4日，极氪科技集团宣布副总裁、领克销售公司总经理林杰接替原副总裁林金文，负责销售工作，林金文协助林杰管理极氪品牌国内“营销服”。该人事变动发生在极氪私有化和销售数据异常事件曝光前夕，时间点的巧合耐人寻味。

　　业内人士指出，在美股市场监管环境下，若过往销量披露不实，极氪可能面临严厉处罚。而私有化退市后，相关信息披露要求则将大幅降低。

　　需要注意的是，2024年5月10日，极氪在纽交所上市，发行价为21美元/股，对应完全摊薄估值约51.3亿美元；2025年5月，吉利提出以每股ADS 25.66美元的价格收购极氪剩余34.3%的股份，对应总对价约22.37亿美元，7月签署合并协议，收购价上调至每股ADS 26.87美元，总对价最终定为23.99亿美元。

　　也就是说，以极氪上市和退市两个时点的市值计算，为私有化极氪，吉利在一年时间内将多付出约6亿美元。

　　2021年至2024年，极氪连续4年巨亏，累计亏损超270亿元，平均每年亏近70亿。截至今年一季度末，极氪资产负债率达140.86%，再次刷新纪录。

　　销售数据被质疑、亏损加剧、负债率新高，极氪上市仅一年却被吉利“加价”私有化，背后的真正原因值得高度关注。