摩根大通发布研报称，中国三大电讯商今年上半年整体纯利均录得约5%同比增幅，主要受到成本优化（营运开支下降、资本开支及折旧减少等）支持，三大营运商均同比提高上半年派息比率，显示出对提升股东回报的承诺。

　　小摩估计三大电讯商H股股息率维持于5%至6%的吸引水平，当中以（00941）最高，达到6%。小摩又指，注意到三大电讯商的云收入同比增幅从2024年的17%至35%，显著放缓至今年上半年的5%至10%，相信是由于互联网公司市场份额提升，以及国企数字化需求减慢所致。该行仍对中国移动、（00728）及（00762）维持正面看法，全数给予“增持”评级，看好强劲股息回报率、盈利增长及潜在云收入上行空间。小摩继续列中电信为首选股，因其云业务占比最高及传统移动与宽带服务最具韧性。